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合力泰:一季度收入高增长,半年业绩展望亮眼

发布时间:2018-05-04    研究机构:东方证券

一季度营收高速增长:公司18Q1实现销售收入36.5亿元,同比增长52%,主要由于得益于公司在17年开拓了多个大客户,配合大客户研发、打样等,在18Q1迎来订单爆发。订单的增长来自于FPC、摄像头、全面屏、无线充电等多款创新产品,公司正在从低端模组类产品向高端研发型企业逐步升级。

一季度经营性利润受资产减值损失增加影响:公司18Q1实现归母净利润2.9亿元,同比增长41%,扣非归母净利润2亿元,同比增长36%。18Q1整体毛利率为16.9%,净利率为7.8%,较17Q4有较明显提升,相比去年同期基本持平。扣非净利润增速较低主要由资产减值损失引起,公司新增大客户的账期相对较长且春节等因素导致回款较慢,18Q1应收账款较17Q4增加了13亿元,由此带来6500万元的资产减值损失,而17Q1的资产减值损失仅有1300万元。

半年业绩展望亮眼,同比、环比均增长快速:公司预告18H1业绩,预计实现归母净利润为6.9-8.0亿元,同比增长35%-57%,区间中值为7.5亿元,同比增长46%,增长亮眼。18Q2单季实现归母净利润区间为4.0-5.1亿元,同比增长区间为33%-70%,同时环比的增速区间为38%-76%,同比和环比均高增长。

大规模员工持股增强信心:一期员工持股8亿,公司公告显示已买入6.8亿元,成交均价为9.66元/股,与当前股价基本持平,剩余1.2亿元以及二期员工持股计划预期10亿元预计都将于6月份底前购买完成。

财务预测与投资建议我们预测公司18/19/20年EPS 分别为0.57/0.81/1.05元,根据可比公司给予公司18年21倍PE 估值,对应目标价为11.97元,维持买入评级。

风险提示

触摸屏业务发展和摄像头业务发展可能不及预期、无线充电进度慢于预期。

申请时请注明股票名称